线下P2P走出“影子银行”阴影，专家开出七剂药方
南报网讯 （通讯员 徐阳洋 季子钊 记者 查金忠） 网络借贷平台经历了从早期行业仅有几十家，到监管缺失下的野蛮生长；从促进互联网金融生态圈建设，到推进行业的合规化发展进程。随着2016年网络借贷行业暂行管理办法的出台，网络借贷行业得以正名，监管下行业未来又将如何发展？11日，一场由上海市互联网金融行业协会和网贷之家联合主办的“2016 互联网金融合规化发展高峰论坛”在上海国际会议中心隆重举办。此次峰会聚集政界要领、网贷行业专家学者以及行业投资人等700余人齐聚一堂，共同探讨行业的发展大势。长三角互联网金融研究中心专家委员、南京财经大学中国区域金融研究中心首席研究员、江苏省互联网金融协会秘书长陆岷峰受邀出席本次峰会，并作了题为“线下P2P如何走出影子银行的阴影”的主题发言，引起与会代表与众多媒体的高度关注。
一提“互联网金融”，多数人始终会想到风口浪尖上的“P2P网贷”，而目前P2P也正是“互金专项整治风暴”的重点业态。2016年4月开启的全国互联网金融风险专项整治活动，以P2P网络借贷为代表的互联网金融领域成为排查整治重点。据网贷之家披露的数据显示，截至 2016年11月底，网贷行业正常运营平台数量为 2534家，而出现停业及问题平台累计达3345家。中国互联网金融行业正面临着一场深度洗牌。会中，陆岷峰直言，有些人简单地将互联网金融与P2P等同起来，由于一些“P2P跑路”给广大投资人造成巨大损失，所以，有人往往以跑路的P2P来完全否定了整个互联网金融行业。实际上，P2P并不是互联网金融的全部，部分以高收益、零风险为诱饵的P2P公司，他们通过非法集资、卷款潜逃等行为抹黑了“互联网金融”的名声，连累了一批在相关领域坚持创新服务实体小微企业的平台。
在“线下P2P如何走出影子银行的阴影”的主题发言中，陆岷峰首先生动列举三个现实案例：第一个案例是，众多财富管理公司“辗转反侧”于线上及线下。在互联网金融整治前，一批线下财富管理公司纷纷要求从线下转向线上，希望洗白“非法集资嫌疑者”的身份，但随着互联网金融整治及监管政策陆续出台，一些线上平台又主动退出，重操旧业；第二个案例是，概念“偷换”的P2P与财富管理公司。曾经到一些地方深入调研，不少人将财富管理公司同线下、线上P2P混为一谈；第三个案例是，“跑路”热词充斥整个行业。自从“跑路”这个概念涉及到财富管理和网贷行业，几乎天天都能听到各类跑路事件新闻，且涉及金额越来越大。很多投资人通过协会公开的电话咨询xx公司会不会跑路？何时跑路？跑路怎么办？通过以上案例讲述，陆岷峰博士分析得出三个“十分”结论：第一，财富管理公司跑路已成常态化，对社会、经济、金融秩序影响十分巨大；第二，理清财富管理公司和线上P2P及线下P2P关系十分必要；第三，加强线下财富公司，特别是线下P2P的监管十分迫切。
紧接着，陆岷峰对财富管理市场中的线下网贷平台作出五个基本判断：第一、膨胀的民间资金规模巨大。中国目前的民间资金究竟有多大规模？他认为，中国民间资金成为巨大市场蛋糕。在过去30多年国民经济快速增长的过程中，中国国民财富迅速积累并形成了独立的高净值群体。截至2015年，中国个人持有的可投资资产总体规模超过120万亿元人民币；中国高净值人群数量达126万人；高净值人群持有的可投资资产规模将达37万亿人民币；中国私人财富规模达到了22万亿美元，仅次于美国 （约46万亿美元）。预计到2018年，中国的私人财富还将增长80%以上，总规模达到40万亿美元。第二、财富管理在我国有巨大的市场潜力。陆岷峰认为，众多资金掮客在投资人、借款人和金融中介机构之间大行其道，收取高额中介费用。而第三方财富管理行业是掮客的聚集地，财富管理机构类型众多，在目前的中国高端财富管理市场上，已经形成了银行、信托、证券、基金、第三方理财“群雄逐鹿”的格局。第三、影子银行影子异常放大。所谓影子银行，简单地说是由非银行类金融机构构成的信用中介体系，中国大部分财富管理公司的经营模式实属“准银行”模式，正如影子银行的特征。如今，影子银行体系规模十分庞大，2015年中国影子银行资产增长了30%，截至2015年底，影子银行的总量超过了53万亿元规模人民币，相当于GDP的79%。因此，过去几年影子银行在银行贷款和资产中的占比越来越大，截至2015年底，其在银行贷款和资产中的占比分别达到了58%和28%。影子银行组成成分中，“非核心”部分（即理财产品对接资产）构成快速增长，在影子银行总额中的占比已从2012年底的40%升至2015年底的58%。财富管理公司的理财产品对接资产仍是增长尤为迅速的重要构成部分，2015年底占影子银行融资余额的40%。然而，庞大的影子银行体系存在诸多潜在风险隐患，影子银行是游离于金融监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动），最终导致无序野蛮扩张。第四、第三方财富管理公司与影子银行影子相背离。影子是主体后形象反映，而第三方财富管理机构与银行己形影相背。首先，财富管理公司经营不规范，众多公司涉及设资金池、自融、非法集资等现象，而且虚假宣传，利用高利诱惑投资者；其次，投资人投资文化错位，长期以来，投资者普遍都存在“只赢不亏、刚性兑付、贪恋高利、侥幸心理、过度自信、存在最后兜底人”等特征以及其他非理性的行为；最后，财富管理公司专业人员水平不高，甚至低于投资人的投资水平。第五、线下财富管理公司特别是线下P2P已经构成互联网金融三大潜在雷区之一：一是线上P2P。在经历了野蛮生长到行业专项整顿，线上P2P行业仍存在一定的法律风险及经营风险；截至2016年11月底，全国累计出问题平台达3345家，涉及42.9万人，涉案金额达243亿，分?占投资人和贷款余额的4.3%和3.1%，给不少投资人造成经济损失；二是互联网金融传销。以互联网为载体的一种新型传销模式正在快速蔓延市场，其核心是以高利诱惑，在创新的幌子下实施金融诈骗；三是第三方财富管理及线下P2P。目前，财富管理公司及线下P2P较少数属于合规经营，大多数都相当于影子银行中变异的影子。保守估计目前这类公司约200万家，涉及金额在10万亿左右。
线下P2P如何走出影子银行的阴影？陆岷峰开出七剂药方：第一，适当性政策原则给线下网贷平台开正常的成长出口。评价网贷平台整治成效不是看平台越少越好，而是看如何能最大程度化解存量金融风险，如何充分发挥网贷平台促进实体经济，激活民间资金的功能。因此，宜持宽进严管原则，而不是严进宽管，将很多线下平台拒之于门外，这就是适当性原则；第二，“存量”线下网贷平台必须回归信息中介地位。国外第三方财富管理公司十分发达，美国第三方财富公司在财富管理机构中占60%，香港、台湾占30%，而目前大陆只占5%左右，因此市场空间很大！为此，须完善金融监管体系，针对我国金融体系不完善的问题，应修订现有法律法规，明确第三方财富管理公司的信息中介的性质，回归初心，而不是去做银行的“影子”；第三，明确财富管理行业主管单位。目前对第三方财富管理、线下P2P监管处于主管单位缺位，造成事实上监管真空。因此，宜通过法律制度形式明确主管机构并赋予相应权责；第四，建立健全行业自律规范。在第三方财富管理发展的初期成立行业自律组织有利于促进行业的发展；要纠正“行业协会就是增信协会”的错误认识，协会仅仅是一个行业自律组织，既要吸收优质企业入会，更要吸收一般企业入会，要将凡是从事财富管理、线下P2P平台全部纳入行业自律组织之内，集中统一管理肯定比散养放养要好；第五，应控制平台“增量”，严格制定行业准入标准。财富管理机构、线下P2P作为涉众机构，其成立、经营必须设置一些前置审批条件，对其经营方式、内控制度、产品设计、高管人员提出具体要求；第六，加强财富管理公司信息披露。按照线上P2P2管理要求，对其进行提出信息披露要求，加强行业信息透明度；第七，加强投资人教育。普通投资者具有赌博心理，有些投资人明明知道某些平台会跑路，就赌半年或一段时期不出事赚取暴利，因此加强投资人安全投资教育，让投资人用脚投资，也可从另一个视角来约束财富管理公司、线下P2P的违法违规经营行为。
