截至2026年6月12日，空调常用的R32均价达到每吨62500元，新能源汽车热管理常用的R134a均价为每吨59727元，同比去年分别上涨34.13%和30.77%，双双创下近十年同期历史新高。这一涨幅既非偶然的行业小周期，也非单一的供需波动，而是一场由政策制度、产业结构与气候规律三条力量线交织叠加的系统性行情。
一、价格坐标：十年新高的定量基准
本次价格上行从2024年起便已启动，2026年进一步加速。截至2026年5月底，各品种价格全面走高：R22报价涨至2.1万至2.2万元/吨，R32报价6.27万至6.4万元/吨，R125报价维持5.5万至6.0万元/吨，R410a、R404和R507分别报5.95万、5.25万和5.25万元/吨。进入6月中旬后，各品种价格在高位维持稳定，华东市场R22主流报价参考2.2万至2.3万元/吨，R32主流报价参考6.3万至6.35万元/吨，R134a主流报价参考6.2万至6.3万元/吨。
行业整体利润同样可观。2026年4月，我国制冷剂各型号平均利润为：R22为每吨6829元，R32为每吨47221元，R125为每吨32611元，R134a为每吨37162元。同期产能利用率方面，R32平均产能利用率65.95%，R134a为67.03%，R125为45.62%。企业盈利水平处于历史高位。
二、供给的锁死：配额制度如何断绝弹性
价格创新高的根本性前提，来自供给端的制度性硬约束。
中国作为《蒙特利尔议定书》及其《基加利修正案》的履约国，对氢氯氟烃(HCFCs，第二代制冷剂)和氢氟烃(HFCs，第三代制冷剂)两类受控物质实施严格的生产配额许可管理。2024年起我国第三代制冷剂正式进入配额时代。以不同品种HFCs总产量配额口径计算，2024年至2026年我国HFCs生产配额分别为74.85万吨、79.19万吨、79.78万吨，内用生产配额分别为34.23万吨、38.96万吨、39.41万吨。总体来看，总产量配额保持基本稳定，2026年仅较2025年增加5963吨，增幅不足1%，供给弹性被极度压缩。
分品种而言，2026年R32生产配额为28.15万吨，较2025年增加1171吨；R134a生产配额为21.15万吨，较2025年增加3242吨；R125生产配额为16.76万吨，较2025年增加351吨。各品种配额增长的绝对值，远低于同期下游需求的实际扩张幅度。
第二代制冷剂的削减力度更为显著。2026年，我国二代制冷剂生产配额总量削减至15.14万吨，较2025年减少1.21万吨，其中内用配额削减0.63万吨，占总削减量的一半以上。主流品种R22生产配额为14.61万吨，同比削减2.02%，内用配额大幅削减3.60%至7.79万吨。R141b品种配额完全清零，标志着二代制冷剂正加速退出受控用途市场，为第三代产品腾出了结构性替代空间。
2026年配额制度还首次引入了弹性调整机制：生产企业可以在不增加二氧化碳当量总量且累计调整增量不超过核定配额量30%的前提下，于每年4月底和8月底前提交不同品种间的配额调整申请。这意味着在总量锁定的框架内，企业仍可通过内部品种结构调整实现部分价格调节能力，但总体供应天花板并未改变。
行业集中度的快速提升进一步压缩了价格下行的空间。R32前三位企业的产能集中度为78%，R134a前三位的集中度更高达85%，R125前三位的集中度为75%。从全局看，头部前六大企业合计市场份额超过90%，行业龙头凭借产业链一体化优势持有全国近40%的产能配额。在寡头格局下，企业策略从过去的扩产抢份额全面转向控量稳价，形成了极强的价格支撑。
三、上游成本：萤石与氢氟酸的传导链
从产业链源头上看，制冷剂的生产高度依赖萤石——这一被称为氟化工之母的核心原料。萤石价格自2025年起持续上行，进入2026年后涨势不减。 国内萤石湿粉主流送到价参考每吨3300元至3700元区间，氢氟酸现货市场报盘维持高位。据行业监测，2026年2月底萤石均价出现明显上涨，3月萤石和无水氢氟酸进一步上扬，上游原料成本为制冷剂价格提供了持续的底部刚性支撑。
从政策约束到原料成本，从原料成本到产品定价，整条供给链处于多层收紧的状态。供给端的刚性是价格上行的基石。
四、极端天气：引信点燃的关键节点
如果说配额制度和成本刚性提供了价格上涨的长期基础，那么极端天气就是点燃市场引信的关键变量。
2026年的全球气象态势明显偏暖。国家气候中心监测数据显示，赤道中东太平洋已于2026年5月进入厄尔尼诺状态。4月Nino3.4区海温指数为0.45℃，较3月上升0.42℃；4月底至5月，赤道中东太平洋快速增暖，5月指数达0.96℃，进入厄尔尼诺状态。进入6月后海温继续攀升，6月第1至2候的海温指数分别为1.31℃和1.51℃。国家气候中心预计，夏秋季将发展成为一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，发生强事件的概率正在增大，事件将于秋冬季达到峰值，预计明年春季衰减。世界气象组织的预测进一步确认，2026年6至8月出现厄尔尼诺事件的可能性高达80%，事件至少持续至11月的概率接近或超过90%。
厄尔尼诺对制冷剂需求的传导路径是直接的且极为刚性的，主要体现在三个层面：
第一层：维修需求的急剧膨胀。 极端高温天气下，家用和车用空调长期处于高负荷运行状态，设备故障率及制冷剂泄漏风险显著上升。售后维修市场的补氟操作频率大幅度提高，成为制冷剂消费的重要增量。维修市场对制冷剂的需求与新机市场不同——后者可随排产收缩而波动，但维修需求是季节性刚性消费，对价格的敏感度极低。这种几乎不可压缩的需求，在供给受限的情况下直接转化为价格推力。
第二层：新机购买的突发性激增。 高温天气本身催生了空调和汽车新机的增量购买需求。尤其值得注意的是，一些传统上不属于夏季高温频发区的地区也出现了持续罕见高温，当地空调销量在短期内呈现出爆发式增长。每一台新空调和每一辆新车(尤其是新能源汽车)在出厂前都需要注入足量制冷剂，这一环节构成了规模庞大的新增需求。
第三层：预期驱动的提前备货。 厄尔尼诺预期形成后，下游厂商和渠道商为规避价格上涨和供应短缺风险，提前备货行为提前释放了部分需求。在供给端几无弹性的背景下，这种预期驱动的需求前置进一步加剧了短期内的供需失衡。
这三层传导——维修需求、新机需求、预期备货——在同一时间段叠加，共同将已经偏紧的供需平衡推向了极致。
五、下游需求：存量维修与新业态的双轮驱动
需求端的结构特征决定了制冷剂市场的抗跌性和上涨持续性。供给端的刚性提供了价格下限，而需求的多元化则决定了价格上限的上行高度。
空调存量维修市场对部分品种形成了持续、稳定的刚性需求。尽管2026年空调新机排产总体承压，但庞大的存量空调基数所对应的维修市场，对R22等品种的需求几乎无法压缩。这部分需求不构成对价格上行的制约——恰恰相反，在供给持续压缩的背景下，它形成了价格最坚实的底部支撑。
新能源汽车领域则提供了长期的结构性增量。2026年5月，新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别大幅增长22.4%和14.4%，新能源汽车销量占比（含出口）升至56.9%，再创历史新高。1至5月新能源汽车产销累计完成584.1万辆和580.2万辆，同比增长2.5%和3.5%，渗透率达到47.5%。中汽协预计后续新能源汽车表现将优于前五个月。更为关键的是单车制冷剂用量的结构性增长：新能源汽车热管理系统为实现电池温控与舱内空调的双重功能，其制冷剂需求量显著高于传统燃油车。据行业披露数据，新能源车型的制冷剂加注量较同级别传统燃油车高出约70%，单车用量的上升叠加渗透率的持续提高，构成了对R134a等品种持续而稳定的需求增长路径。
冷链物流同样是不可忽视的需求增量。据行业监测数据，2025年冷链物流需求总量为3.81亿吨，同比增长4.5%；市场规模为5567.1亿元，同比增长3.8%。基础设施持续扩容，截至2025年末，冷库总容量达到2.67亿立方米，同比增长5.53%。2026年一季度，冷库总容量进一步提升至2.7亿立方米，同比增长5.06%，新增库容260.39万立方米。冷链设施的日常运转高度依赖制冷剂，且运行连续性极强，对制冷剂供应形成了持续的压力。
六、出口市场：全球需求的叠加效应
不仅国内市场供需矛盾突出，海外需求的叠加效应同样是价格走高的重要推力。
美国环境保护署于2026年5月正式延长了氢氟碳化物制冷剂的合规使用期限，英国推迟了更严格的HFCs淘汰计划。这两个发达国家对三代制冷剂淘汰节奏的调整，直接延长了HFCs在发达国家的使用寿命与维修替换周期，使全球短中期需求下滑斜率明显放缓。出口订单的分流效应加剧了国内市场的供给紧张局面，内贸货源进一步收紧。在国际市场需求的支撑下，国内制冷剂企业的出口业务持续扩张，出口价格同步上行，进一步抬高了制冷剂产品的全球定价中枢。
