2026年6月初，两条来自不同央行的数据，将黄金重新拉回全球投资者的视野中心。
6月2日，欧洲央行发布年度报告：截至2025年底，黄金在全球官方储备资产中的占比升至27%，超过美国国债的22%，成为全球央行储备中权重最高的单一资产——这是自上世纪90年代以来的首次。
一周后，中国人民银行公布：截至2026年5月末，中国外汇储备规模为34,422亿美元，创近十年新高；黄金储备已达7,496万盎司，连续第19个月增持，5月单月增持32万盎司，为去年以来最大单月增幅。
两则消息指向同一趋势：黄金正在全球官方储备体系中重新占据核心位置。
一、34,422亿美元与7,496万盎司
先看外汇储备。国家外汇管理局6月7日公布的数据显示，5月末中国外汇储备规模为34,422亿美元，较4月末增加317亿美元，升幅0.93%，连续两个月站上3.4万亿美元关口，创2015年11月以来新高。
这一增长主要来自“正估值效应”——即存量资产因市场价格变化产生的账面增值。中银证券全球首席经济学家管涛分析指出：5月份，美元指数上涨0.9%至98.9，非美元货币总体下跌，这通常会压低以美元计价的外储规模；但同期全球主要金融资产价格上涨——已对冲全球债券指数上涨0.6%，标普500指数大幅上涨5.1%并刷新历史纪录。后者的涨幅超过了前者的拖累，使外汇储备整体录得账面盈利。
民生银行首席经济学家温彬补充了一个细节：5月份，10年期美国国债收益率上升5个基点至4.45%，但人工智能热潮驱动全球资金涌入科技板块，股市涨幅显著。日元、欧元、英镑兑美元分别下跌1.7%、0.6%和1.1%，在一定程度上压制了以美元计价的外储规模。综合来看，当月外储规模的增长主要由资产价格效应驱动。
再看黄金储备。中国人民银行同日更新的数据显示，5月末中国央行黄金储备为7,496万盎司(约2,331.52吨)，环比增加32万盎司(约9.95吨)，为连续第19个月增持。本轮购金始于2024年11月，累计增持216万盎司(约67.18吨)。
值得留意的是增持节奏的变化：2025年3月至2026年2月期间，央行单月增持量始终低于10万盎司；自2026年3月起，随着国际金价持续回调，增持步伐明显加快——3月增持16万盎司，4月增至26万盎司，5月进一步升至32万盎司，连续三个月扩大规模。这种节奏变化说明，央行的购金操作具有明显的价格敏感性：金价走低时加大买入力度，以更优成本积累这一战略性资产。
二、全球购金潮：不只中国，多家央行在行动
中国央行并非孤立的购金者。过去几年，全球央行掀起一轮罕见的购金热潮。
世界黄金协会的数据显示，2022年至2024年，全球央行每年购金量均超过1,000吨；2025年回落至863吨，但仍远高于2010年至2021年间年均不足500吨的水平。2026年一季度，全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，高于五年均值。
从买家分布看，东欧和亚洲央行是主力。据世界黄金协会统计，过去36个月中，这两个地区的央行平均每月净购入12吨和11吨黄金，全球央行整体表现为平均每月净购金29吨。
并非所有央行都在增持。部分央行因财政或外汇流动性压力选择了减持：土耳其央行因通胀冲击与国际收支压力，在2026年初出售或借出了130吨黄金，被欧洲央行称为“近年最大规模储备减持之一”；俄罗斯央行则已连续第四个月净卖出。这种分化恰恰说明，黄金在市场波动时期仍是最具流动性的资产之一——手头宽裕的央行在持续积累，面临压力的央行则可能动用黄金储备。
世界黄金协会中国区首席执行官王立新指出，全球央行增购黄金并非基于金价短期上涨获利，而是从更长远的视角配置储备资产——储备资产的第一要求是安全性，第二是流动性，第三才考虑回报。
三、一次历史性的位次变化：黄金超过美债
2025年，黄金在全球央行储备资产中的占比从16%跃升至27%，正式超越美国国债的22%，成为全球第一大储备资产。这一转折得到了欧洲央行6月2日年度报告的确认。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在报告中表示：“地缘政治紧张局势持续推动央行对黄金的强劲需求。”
位次变化的背后有双重驱动力：一是估值效应——金价近两年近乎翻倍，大幅提升了存量黄金资产的账面价值；二是配置效应——各国央行主动购金，持续推高黄金储备总量。据国际货币基金组织数据，自2009年全球央行恢复净购金以来，黄金官方储备的市值从2008年底的8,500亿美元增至2025年底的5.07万亿美元，涨幅约473%。
截至2026年3月底，全球央行黄金储备总量已达3.7万吨，逼近布雷顿森林体系时期约3.8万吨的历史峰值水平。这个数字本身具有一定象征意义——半个多世纪后，黄金在全球储备体系中正重新获得与美元时代开启前相近的权重。
世界黄金协会对央行黄金储备的年度调查显示，2025年有76%的受访央行表示未来5年黄金储备占比将继续“温和上升”，而在2022年这一比例仅为46%。越来越多的央行将黄金在危机时期的表现、组合多元化以及对冲通胀的诉求，列为增持黄金的最核心理由。这意味着，本轮央行购金潮并非短期行为，而是全球储备管理理念的系统性更新。
四、中国黄金占比仍偏低，增持空间可观
当前，中国黄金储备占官方国际储备的比例约为8.8%至9.1%，而全球平均水平已达到27%。这一差距的背后，是中国外汇储备总量位居全球第一、而黄金储备相对薄弱的客观现实。
从动态变化看，中国黄金占比的提升同时依赖两条路径：一是央行主动增持，本轮已累计增持约67吨；二是金价上涨自动抬升存量资产的价值。但由于外储基数较大，即便持续增持，黄金占比的提升仍将是一个渐进过程。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。华安基金亦表示，在全球储备多元化趋势下，央行持续购金，叠加主要经济体财政赤字水平较高，黄金作为对冲主权信用与地缘风险的战略资产，其配置价值依然受到关注。
从全球视角看，黄金占比的提升并非对某一类资产的完全替代，而是全球官方储备资产从单一主导走向多极化的自然演变。当前全球外汇储备中，美元资产仍以约42%的份额保持最大占比，欧元以15%位居其后，黄金以27%的占比成为第二大储备资产。三类资产各有侧重，共同构成多极化的国际储备格局。
五、未来趋势：购金仍是大概率方向
展望未来，全球央行购金趋势的核心驱动因素尚未改变。据业内估计，2026年全球央行购金量仍将维持较高水平，预计在800吨至850吨之间。欧洲央行的报告也确认，在地缘政治紧张持续、多国推动储备多元化的背景下，央行对黄金的需求将继续存在。
对中国而言，在黄金储备占比远低于全球平均水平的现实下，持续、渐进地增加黄金储备，是优化国际储备结构的理性选择。短期来看，国际金价的阶段性回调为央行提供了更为有利的增持窗口。
但更重要的是，全球储备资产格局的这一变化，反映的是各国央行对国际货币体系演变方向的集体判断——黄金在国际储备体系中的地位，正经历从“边缘化”到“再主流化”的长期回归。
从欧洲央行报告中黄金占比的跃升，到中国央行连续第19个月的增持，指向同一个趋势：在21世纪的第三个十年，黄金正在重新成为全球官方储备体系中不可回避的重要组成。而这种变化，并非由某一个国家或某一项政策决定，而是数十家央行各自独立决策、最终汇聚形成的市场结果。
