近日，法兰泰克重工股份有限公司披露，无锡新投启航并购投资合伙企业通过协议转让及间接收购方式成为公司控股股东，马年资本市场迎来无锡国资首单收购。把“时间线”拉回到一年前，去年资本市场披露的地方国资收控首单亦是在无锡。
并购重组“不能停”，背后是对存量市场的优化博弈。2024年，国家层面先后出台“新国九条”“并购六条”等政策，无锡紧跟其后，于去年1月在全省率先发布了“无锡并购十条”。市场并购步伐节奏明显加快——2025年，无锡上市公司及国企以竞买方身份完成35单并购交易、总规模达383.22亿元，涉及新能源、生物医药、具身智能等新质生产力领域。
靠着资本运作，无锡的产业版图也愈加完整，一张通往“未来”的入场券被紧紧攥在手中。
落子！掀起并购热潮
在“无锡并购十条”及配套文件中，无锡重点支持上市公司及后备企业、国有企业，围绕新质生产力开展产业整合，实现资源的高效配置，提升竞争力，并拿出“真金白银”为企业通过并购实现外延式增长铺就“快车道”。
政策余温尚在，市场反应迅速。无锡以一场国联证券对民生证券的收购案，打响了“新国九条”发布后券商行业并购的“首枪”，一切都指向“1+1>2”的战略想象。
区县级国资成为本轮并购重组中的“先行者”。锡山国投集团控股的合伙企业“锡港启兴”，以SPV形式完成对洪汇新材的收购，锡山国资成为企业实控人；惠山国资也“出手”收购宁波博汇股份；江阴新国联集团单独发起设立规模10亿元的江阴联赢并购基金，迄今已参与澄星股份、长龄液压等多家本土上市企业的并购重组项目。
“国资已经成为一级市场的出资主力。尤其区县国资身处转型最前沿，压力最直接，决策最灵活。”无锡市委金融办相关人士表示，国资引领并购重组也让市场主体增强了信心。无锡产业热土上，各类形式、各类主体间的并购重组业务接连落地：去年2月，朗新集团通过定增募资2.12亿元开展对无锡邦道科技的收购，进一步增强公司在能源互联网领域的战略布局；去年3月，扬子江船业公告完成对舟山常石造船的注资，舟山常石造船成为扬子江船业集团拥有34%股权的联营公司；去年5月、9月、11月，帝科股份接连收购浙江索特材料科技、晶科新材料、晶凯半导体三家企业。
并购“活跃度”为融资创新工具落地提供了空间。去年底，无锡市市政公用产业集团有限公司2025年度第二期中期票据（并购）在银行间市场成功发行，是江苏省首单并购票据。本笔并购票据发行规模1.75亿元，期限5年，募集资金专项用于支付并购价款，助力无锡市政集团进一步强化对上市子公司南方泵业的控制权。
机不可失，“存量”升级
“从投资人退出视角来看，存量资产必须与上市公司进行深度整合，将优质资产注入资本市场，借助市场化融资助力产业发展，同时推动低效资产有序出清。”锡创投董事长华晓峰表示。
无锡，恰恰是一座“存量”丰富的城市。目前，全市共有A股上市企业127家、近400家上市后备企业、超2000家省级以上专精特新企业，近8000家科技型企业，并购重组是无锡不得不“抢”的战略机遇。
长龄液压的并购无疑是无锡传统企业进军新兴产业、向价值链高端跃升的缩影。在江阴国资的加持下，长龄液压进行并购重组并导入了清华系的半导体新团队、新产业，从去年7月公告以来，股价从37元涨到70多元，增长近一倍。
而从完善城市产业发展视角看，高效、高质的并购重组更是一场完善产业版图的双赢决策。广慧并购研究院院长俞铁成曾公开表示，并购一家市值30亿元的上市公司，用足相关政策，地方国资仅需出资3亿元即可控股，并借此整合上下游产业，效率远高于传统招商。
据悉，洪汇新材被收购后将着力构建“稳固基本盘+强劲新引擎”的业务架构，持续加大高附加值应用领域的研发突破。同时，锡山国投集团与安元科技达成战略合作，推动“化工AI大模型研发运营全国总部”落地锡山区，借助工业互联网与人工智能技术，提升园区安全生产与智能化管理水平，赋能区域内化工类企业提质增效。数据资产、专利技术、生产工艺等创新要素成为交易竞抢的焦点，这意味着并购重组逻辑从“做大”转向“做强”。此前，鑫宏业收购扬州曙光引发关注。“贵公司收购扬州曙光，其主营产品系伺服电机及驱动器，是否为公司布局机器人行业的关键一子？”对于投资者的线上提问，鑫宏业相关人士回复，基于长期战略布局，标的公司主营产品与公司线缆产品属于上下游关系，此次收购有利于公司向产品下游更高价值链产品进行延伸。
用更开放的心态共担风险
“并购重组专业化程度高、监管严格、程序复杂，涉及收购后的管理整合，风险不可避免。”国联民生证券保荐代表人吴超介绍，尽管各地动作频频，但并购落地数量并不多，“优质且合适的并购项目难找，最大堵点在于信息不对称。”
不过也有好的苗头。谈及对市场的感受，吴超表示，一方面，随着并购重组更多成为地方政府招商和产业升级的代名词，国资对并购的重视度和专业水平都在提升；另一方面伴随并购带来的正向效益的呈现，越来越多的上市公司和优质标的对并购的态度更为开放。此外，更多并购基金、并购贷款、并购票据等多元化创新金融产品及配套服务的涌现，也进一步提升了并购的活跃度。
去年，江阴新国联集团联动江阴11家市属国企及功能区，构建“财政+国资”双引擎驱动的基金发展格局，成功发起设立规模18.01亿元的江阴市国企市场化母基金与规模3亿元的江阴市澄东南智造产业基金。截至目前，新国联创投在管基金规模已突破185亿元，在区域产业基金体系建设中的主导作用日益凸显。
无锡去年上线的“无锡市并购重组一站式服务平台”为市场主体间的牵手提供了精准匹配供需。截至2025年底，平台已吸引上市公司、券商、基金、银行等各类用户350家，上线并购需求36个、标的160余个，为企业提供了全流程一站式服务。此外，无锡市委金融办去年累计开展近10场并购重组专题活动，聚焦项目对接，解读政策动态、分析行业趋势，为企业提供专业指导。
值得关注的是，去年无锡还发布了《无锡市市属企业基金尽职免责及优化绩效评价实施办法（试行）》，打破“以单一项目定盈亏”的传统逻辑，其规定，对主要投向成熟项目的并购基金，容亏率不超过20%。这种风险容错的能力为国资并购行为提供了更广阔的执行空间。
今年以来，市场还在持续升温。1月，奕帆传动、凯龙高科、康欣新材等亦先后披露重大并购重组公告，直指高端制造与半导体等核心环节。据市委金融办反馈，目前全市已完成并购交易8单，新增披露竞买方并购4单，25单竞买方并购正在持续推进中。
